หุ้น Exxon ปรับตัวขึ้นเพราะเงินเฟ้อและสถานการณ์ในยูเครน แต่จะไปได้อีกไกลแค่ไหน?

Exxon Mobil (NYSE:XOM) ยักษ์ใหญ่ด้านพลังงาน เป็นหนึ่งในบริษัทยักษ์ใหญ่ที่ได้ประโยชน์จากภาวะเงินเฟ้อและความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศที่เพิ่มความรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา หุ้น XOM สามารถหากำไรมาคืนผู้ถือหุ้นได้ทั้งหมด 47% และ 25.7% ในช่วงสามเดือนล่าสุด แต่ก็ถือว่าค่อนข้างน่าแปลกใจที่ทั้งๆ มีสถานการณ์ความขัดแย้งในยูเครน แต่หุ้น XOM กลับอยู่ต่ำกว่าระดับราคาปิดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ 6% หรือจุดสูงสุด 82.39 ดอลลาร์ ซึ่งเกิดขึ้นในวันที่ 7 กุมภาพันธ์ XOM 12-Month Price History.

ที่มา:

แม้ว่าราคาน้ำมันในช่วงนี้จะปรับตัวขึ้น แต่ XOM ก็ยังสามารถให้ผลตอบแทน 4.4% อัตราการเติบโตของเงินปันผล 3,หุ้นExxonปรับตัวขึ้นเพราะเงินเฟ้อและสถานการณ์ในยูเครนแต่จะไปได้อีกไกลแค่ไหนโบรกเกอร์ Forex BN 5 และ 10 ปียังมีระดับอยู่ที่ 2.2%, 3.1% และ 6.4% ตามลำดับ อัตราการจ่ายในปัจจุบันที่ 65% ถือว่าค่อนข้างสูง สอดคล้องกับหุ้นบริษัทคู่แข่งอย่าง Chevron (NYSE:CVX) ซึ่งก็มีอัตราการปันผลอยู่ที่ 65% เช่นกัน XOM Trailing Returns Vs. Integrated Oil, Gas Industry, Equities.

ที่มา: Morningstar

ในขณะหุ้น XOM ปรับตัวขึ้นเป็นอย่างมาก แต่ผลตอบแทนรวมในระยะยาวก็ยังคงเป็นประเด็นที่น่าเป็นห่วง ผลตอบแทนรวมต่อปีในระยะ 3, 5, 10 และ 15 ปีต่ำกว่า 3.5% ต่อปี ผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยจากหุ้น XOM ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมาสะท้อนถึงอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในช่วงเวลานี้

รายได้ของ XOM เป็นไปตามสถานการณ์การระบาดของ COVID-19 ที่ลดลง และหุ้น XOM สามารถเอาชนะตัวเลขคาดการณ์ EPS ในช่วงหกไตรมาสล่าสุดได้ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มดังกล่าวบ่งชี้ว่าการเติบโตจะอาจจะเป็นเพียงช่วงเวลาสั้นๆ เท่านั้น เนื่องจากแนวโน้มอัตราการเติบโตของ EPS ในช่วง 3-5 ปีข้างหน้าจากความเห้นของนักวิเคราะห์วอลล์ สตรีทคือ 1% ต่อปีXOM Trailing And Estimated Future Quarterly EPS.

ที่มา: E-Trade

ตอนที่ผมเคยวิเคราะห์หุ้น XOM ในวันที่ 1 กันยายนปี 2021 ผมเคยให้คะแนนหุ้น XOM เป็นหุ้นน่าซื้อ ซึ่งตอนนั้นราคาน้ำมันยังวิ่งอยู่ที่ $55.55 ต่อบาร์เรล เหตุผลที่ผมคิดอย่างนั้นในตอนนั้นมีสามประการ

1. เชื่อว่าเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยจะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น
2. เชื่อว่านักวิเคราะห์ในตลาดหุ้นวอลล์ สตรีทจะมองตลาดน้ำมันว่าเป็นขาขึ้น
3. ไม่ว่าจะให้มุมมองเป็นกลางหรือขึ้นอ่อนๆ มา สำหรับการลงทุน XOM ในตลาดออปชันถือว่าเป้นแนวโน้มขาขึ้น

ในระยะเวลาเกือบหกเดือนตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน XOM สามารถให้ผลตอบแทน (รวมเงินปันผลแล้ว) กลับคืนมา 47% เมื่อเทียบกับเอสแอนด์พี 500 ที่ในช่วงเวลาเดียวกันสามารถทำได้ -4.7% แต่สถานการณ์ในวันนั้นและวันนี้นั้นไม่เหมือนกัน ความสามารถในการขยับตัวของหุ้น XOM เป็นไปตามเหตุการณ์เงินเฟ้อ และความรุนแรงระหว่างรัสเซียยูเครน มากกว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวและข้อพิจารณาที่เคยกล่าวถึงในปีที่แล้ว ดังนั้นในบทความนี้ผมจึงได้มาอัปเดตความเห้นของนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทที่มีต่อหุ้น XOM และความเห้นของผมจากการใช้ระบบช่วยคำนวณอย่าง MIO

ภาพรวมของหุ้น XOM จากนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท

E-Trade ได้คำนวณความเห็นของนักวิเคราะห์ตลาดหุ้นวอลล์สตรีท โดยอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ระดับท็อป 17 คน ที่ได้ให้ข้อมูลการจัดอันดับ และราคาเป้าหมายใน 90 วันล่าสุด คะแนนที่ได้ออกมานั้นเป็นแนวโน้มขาขึ้น มีราคาเป้าหมายที่เห็นตรงกันในระยะเวลา 12 เดือนสำหรับหุ้น XOM อยู่ที่ 84.61 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน 9.7% เทียบกับตอนช่วงเดือนกันยายน ตอนนี้ E-Trade ให้ราคาเป้าหมายใน 12 เดือนเอาไว้ที่ $69.50 สูงกว่าระดับราคา ณ ตอนนั้น 25.2% Wall Street Analyst XOM Consensus Rating And 12-Month Price target.

ที่มา: E-Trade

เมื่อนำ E-Trade มาเทียบกับมุมมองของนักวิเคราะห์ 30 คนจาก ผลลัพธ์ที่ได้ไม่เหมือนกับผลลัพธ์ของ E-Trade เทียบกับนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท คะแนนที่ออกมาเป็นกลาง และมีราคาเป้าหมายภายใน 12 เดือนสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน 5.4% Wall Street Analyst XOM Consensus Rating, 12-Month Price Target.

ที่มา:

เหตุผลหลักที่ทำให้ผมพิจารณาเทียบระหว่างนักวิเคราะห์ทั้งสองที่ เพราะต้องการได้ข้อมูลที่ละเอียดอ่อนจากนักลงทุนทั้งสองฝั่งมากที่สุด อย่างที่เห็น ข้อมูลจากนักวิเคราะห์ทั้งสองแหล่งถือว่ามีการกระจัดกระจายอย่างมากระหว่างการให้คะแนนของนักวิเคราะห์แต่ละรายกับเป้าหมายราคา ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่จะเห็นผลลัพธ์การวิเคราะห์ที่แตกต่างกันเช่นนี้

ค่าสเปรดระหว่างราคาเป้าหมายสูงสุดและต่ำสุดของแต่ละโบรกเกอร์เป็นตัวที่ทำให้ความเห็นของนักวิเคราะห์ไม่ต้องกัน สำหรับการลงทุนในหุ้น XOM ค่าสเปรดนี้ค่อนข้างสูง ดังนั้นนักลงทุนจึงจำเป้นต้องใช้ความระมัดระวังอย่างมากในการคำนวณหาจุดคุ้มทุนที่สุด หรือหาโบรกเกอร์หรือที่รับลงทุนที่ไม่คิดค่าคอมมิชชันแพงจนเกินไปนัก

สำหรับตรงนี้ เราสามารถสรุปได้ว่าทั้งวอลล์ สตรีทและ มีความเห็นเกี่ยวกับระดับราคาเป้าหมายที่แตกต่างกันออกไป ระดับราคาเป้าหมายที่สูงกว่าปัจจุบัน 9.7% และ 5.4% หมายถึงผลตอบแทนที่อาจจะได้กลับมา จะมีระดับอยู่ที่ 14.1% และ 9.8%

ภาพรวมหุ้น XOM จากเครื่องมือวิเคราะห์ MIO

Market-Implied Outlook (MIO) หรือตัวช่วยคำนวณภาพรวมหุ้นที่ผมใช้วัดมูลค่าหุ้นในระยะเวลา 3.7 เดือนจากปัจจุบันถึงวันที่ 17 มิถุนายน และ 10.8 เดือนจากปัจจุบันถึงวันที่ 20 มกราคมปี 2023 โดยอ้างอิงจากวันหมดอายุของสัญญาออปชันที่หมดอายุลงในสองวันนี้ เหตุผลที่ดลือกสองวันนี้เพราะจะได้เห็นความเป็นไปได้ตั้งแต่ต้นปีไปจนถึงกลางปี และตั้งแต่ต้นปีไปจนถึงสิ้นปี ดังนั้นผมจึงค่อนข้างระมัดระวังในการสรุปผลจากการใช้ MIO ในครั้งนี้

เริ่มจากการคำนวณแบบปกติที่ใช้ MIO คือความเป็นไปได้ในการมอบผลตอบแทนคืนแก่นักลงทุน โดยตั้งค่าให้ความเป็นไปได้เป็นแกนแนวตั้ง แต่การให้ผลตอบแทนเป็นแกนแนวนอนMarket-Implied Price Return Probabilities For XOM Until June 17.

ที่มา: Author’s calculations using options quotes from E-Trade

MIO ของ XOM ตอนนี้ไปจนถึง 3.7 เดือนข้างหน้านั้นมีความสมมาตรเป็นอย่างมาก มีความน่าจะเป็นของผลตอบแทนที่เป็นบวกและลบ ที่มีขนาดเท่ากันใกล้เคียงกันมาก อย่างไรก็ตาม ระดับความเป้นไปได้ในการทำกำไรสูงสุดกลับเอนเอียงไปทางการให้ผลตอบแทนเป็นลบ (-3.4%) โดยมีความผันผวนต่อปีที่คำนวณจาก MIO คือ 33%

เพื่อให้ง่ายต่อการเปรียบเทียบความน่าจะเป็นของผลตอบแทนที่เป็นบวกและลบ ผมจึงได้หมุนแกนแนวตั้งของ MIO กลับเป็นด้านลบ (กราฟด้านล่าง)Market-Implied Price Return Probabilities For XOM Until June 17.

ที่มา: Author’s calculations using options quotes from E-Trade

ภาพนี้แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของผลตอบแทนที่เป็นลบนั้นอยู่สูงกว่าผลตอบแทนที่เป็นบวกมาอย่างต่อเนื่อง (เส้นประสีแดงอยู่เหนือเส้นสีน้ำเงินทึบเกือบจะทั้งหมดของกรอบราคาที่เราหยิบมาให้พิจารณา)

MIO ของกรอบเวลา 10.8 เดือนนับจากตอนนี้จนถึงวันที่ 20 มกราคม 2023 เอนเอียงไปทางขาลง เมื่อพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่จะติดลบ MIO กลับแสดงค่าว่า “สูง” ความเป็นไปได้สูงสุดของระดับติดลบที่อาจจะเกิดขึ้นคือ -8.1% (เส้นประสีแดงอยู่เหนือเส้นสีน้ำเงินทึบเกือบจะทั้งหมดของกรอบราคาที่เราหยิบมาให้พิจารณา) ความผันผวนต่อปีที่คำนวณจาก MIO คือ 31%Market-Implied Price Return Probabilities For XOM Until Jan. 20.

ที่มา: Author’s calculations using options quotes from E-Trade

MIO ของหุ้น XOM ที่อัปเดตมานี้มีความคล้ายกันกับช่วงที่ผมเคยทำข้อมูลในเดือนกันยายน ถึงแม้ว่าภาพรวมในระยะสั้นจะมีความเป้นกลางที่ค่อนไปในทางบวกก็ตาม แต่ในระยะยาวกลับมีโอกาสที่กราฟจะเปลี่ยนมาค่อนไปในทางลบ ภายในกรอบความผันผวนที่คาดการณ์เอาไว้ที่ประมาณ 30% ตรงกันกับที่เคยคำนวณเอาไว้เมื่อครั้งก่อน

โดยสรุปแล้ว

เอ็กซอนโมบิลได้ปรับตัวขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา ควบคู่ไปกับราคาน้ำมันและก๊าซธธรมชาติ ที่ปรับตัวขึ้นเพราะความขัดแย้งระหว่างรัสเซียยูเครน หากมองจากมุมนี้ ก็สามารถพูดได้ว่าหุ้น XOM มีโอกาสเพิ่มอัตราการเติบโตของกำไรได้ตราบใดที่สถานการณ์ยังไม่สงบ

มุมมองของนักวิเคราะห์จากวอลล์ สตรีทชี้ให้เห็นความเป็นไปได้ของขาขึ้น ที่อาจจะลดลงอย่างมากในปีหน้า มีกรอบความเป็นไปได้ของการได้ผลตอบแทนคืนมาอยู่ที่ 10% ถึง 14% ซึ่งถือว่ายังอยู่ในกลุ่มหุ้นน่าซื้อ แต่เมื่อเทียบกับ MIO ในแง่ของความผันผวนที่ประเมินเอาไว้ (30%) หุ้น XOM กลับมีโอกาสที่จะปรับตัวลดลง MIO ในช่วงกลางปี ​​2022 นั้นยังอยู่ในระดับที่เป็นกลาง ที่เอียงไปทางขาขึ้นเล็กน้อย แต่กลับกัน และ MIO ตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงช่วงต้นปี 2023 กลับมีความเป็นกลางที่ค่อนไปทางขาลง

ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ และความขัดแย้งในยูเครน เป็นผลบวกต่อหุ้น XOM ก็จริง แต่ผลบวกนั้นมีโอกาสที่จะได้ผลตอบแทนลดลงในอนาคตระยะยาว เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยพื้นฐาน ภาพรวมความเห็นของนักวิเคราะห์วอลล์ สตรีท และ MIO ผมจึงกำลังจะเปลี่ยนอันดับคะแนนของหุ้น XOM ลงมาในเป็นกลาง และเหมาะสำหรับถือไว้เฉยๆ เท่านั้น ไม่สมควรแก่การซื้อเพิ่ม

คำสั่ง: เนื้อหาของบทความนี้ไม่ได้แสดงถึงมุมมองของเว็บไซต์ FTI เนื้อหามีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง เลือกอย่างระมัดระวัง! หากมีปัญหาใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเนื้อหา ลิขสิทธิ์ ฯลฯ โปรดติดต่อเราและเราจะทำการปรับเปลี่ยนโดยเร็วที่สุด!