做市商，STD和ECN浅析

做市商是做市商不是对赌？

中国外汇市场，大部分投资者认为做市商就是做市商“对赌”，就是做市商吃客户头寸。很多外汇公司在市场拓展过程中，做市商打着“STP或ECN”的做市商交易模式来招揽客户。

那么做市商是做市商โบนัสเปิดบัญชีแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 2022什么样的运行模式呢？

首先，要明白做市商的做市商概念，一家冠有做市资格的做市商公司，代表在这个市场上有一定的做市商资质和信誉，是做市商一家优质公司，能成为一家做市商，做市商说明是做市商一家大公司，实力雄厚的做市商公司，而且是做市商受到严格监管，（ASIC监管下的做市商全牌照经纪商有交易账户的资质，也就是做市资质）有足够的资本去提供流动性，有足够的技术去提供透明的报价，能够给客户提供公平的服务，这才是一个做市商。

同时，ทำไมคนถึงโดนหลอกเมื่อถูกหลอกจากการเทรดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทำไมคุณถึงดึงคนเข้ามาเทรดฟอเร็กซ์ ฉันสูญเสียทุกอย่างในการเทรดฟอเร็กซ์และอยากตาย คุณจะทำเงินจากการเทรดฟอเร็กซ์ได้อย่างไร ซอฟต์แวร์เทรดฟอเร็กซ์ บทแนะนำโดยละเอียดสำหรับการเทรดฟอเร็กซ์ เริ่มต้นเทรดฟอเร็กซ์ วิธีเปิดบัญชีเทรดฟอเร็กซ์ การหลอกลวงฟอเร็กซ์ แพลตฟอร์มเทรดฟอเร็กซ์มีอะไรบ้าง อันดับแพลตฟอร์มเทรดฟอเร็กซ์ แอปแพลตฟอร์มเทรดฟอเร็กซ์ตัวไหนดีที่สุด แผนภูมิขั้นตอนการหลอกลวงการเทรดฟอเร็กซ์ แพลตฟอร์มเทรดฟอเร็กซ์ตัวไหนเป็นทางการที่สุด แพลตฟอร์มเทรดฟอเร็กซ์ตัวไหนดีที่สุด ซอฟต์แวร์จำลองการเทรด Forex ฟอรัมการเทรด Forex การเทรด Forex น่าเชื่อถือหรือไม่? ฉันสร้างรายได้หลายแสนภายในครึ่งปี การเปิดบัญชีเทรด Forex การเทรด Forex ถูกกฎหมายหรือไม่? การเทรด Forex ฆ่าคน การเทรด Forex มีความเสี่ยงหรือไม่? การเทรด Forex ผิดกฎหมายหรือไม่? มันคือการพนันหรือไม่?它还扮演另一个角色，就是维持市场的价格稳定，这是一个有实力的做市商能够做到的事情。所以，真正的做市商是一个正面的形象。

而国内大多人的眼里，做市商是负面形象，投资者认为做市商等同对赌平台。对赌平台是不转移自己的风险，客户进来的单子全部捏在手上，站在客户的对立面。多空仓位严重失衡时对赌平台往往会在后台做手脚，以达到盈利目的。

有做市资格的经纪商有实力接客户的头寸，接客户的头寸不是为了让客户头寸怎么样，客户交易和经纪商管理客户交易头寸产生的风险是相互独立的事情。

做市商有能力在市场中科学合理地转移自身风险；比如客户买了一笔欧元/美元，经纪商就空了一笔欧元/美元，市场涨跌跟客户有关，经纪商被动产生头寸后，市场涨跌也跟经纪商有关了。经纪商就要观察市场，只要涨了经纪商就会亏钱，如果经纪商跟客户判断的方向是一致的，认为欧元是要涨，那么经纪商就要到市场去对冲这个风险，经纪商也会去买欧元/美元。经纪商对冲的方向与客户方向是一样的，没有跟客户逆向。这种情况下，经纪商有转移风险的能力，不会去影响客户的交易。另外一点，经纪商进场的话，单量是比较大的，不会一笔一笔的去对冲零售客户单子，没有必要，成本又高。经纪商是综合管理客户被动产生的风险头寸组合，经纪商有多种产品，会产生诸如黄金、石油、债券等各种各样的头寸组合。经纪商会利用头寸的组合和市场的联动性，比如商品货币与黄金、原油及铜，美元与美元指数这种交叉联系，来建立和调整风险头寸组合。经纪商的单量进入市场对冲的时候是比较大的；有一个原则是不能影响客户的交易，经纪商会采取一些程序化或量化操作。将单子在市场无感的情况下慢慢消化，全球各大金融机构都是这样操做，大家进场的单子都是按照加权平均量、加权平均价格进入。这种情况下市场一般感觉不到，避免价格上蹿下跳，这是经纪商应该做的事情，是经纪商的义务。

当市场出现大行情的时候，散户就会特别激动，交易会比较活跃，而经纪商的交易量会小下来，因为活跃的时候，经纪商没必要跟着客户上蹿下跳。经纪商有自己的判断和风控体系。这种情况下，经纪商会合理科学地转移自己的风险。客户的交易是客户交易，平台是平台的，中间有道防火墙，非常清晰。

只有一种情况，客户的单子必须交到平台手里，就是单量特别大的客户，交易商要帮他们找流动性，不可能投资者看到合适的价格，点进2个亿就成交，不可能的事情。这种情况下平台需跟客户沟通，这笔单市场上没有流动性，经纪商必须将客户的单子拆开，帮助客户找流动性，看看在什么价位成交，每家银行拆不同的量，再算平均价；这种事情会拖一段时间，如果客户是专业的，就会理解。但是中国的客户可能不太理解这个过程，以为像是玩游戏，看到什么价格，就必须是这个价格成交。当时你的成交价是服务器确认你的指令时的价格，并不是你看到的那个价格，因为市场瞬息万变。很多客户错误的以为，我看到这个价格，就要成交到这个价格。这是不对的，你看到、点到、再到服务器上成交这都是需要时间的。目前还没有技术能够在零售端解决这个问题，除非你愿意花大成本拥有高端技术。

市场中大部分经纪商都属于零售外汇差价合约经纪商，少数有机构业务，零售的单量都不会太大。如果宣称STP/ECN模式的经纪商，宣传自己把客户的每一笔订单都下到银行间市场去，是虚假夸大。因为扔到银行间或机构间市场去，是需要清算的，清算这种5万、3万、1万频率这么高的订单，成本太高。没人能够做到这一点。所以，宣称自己是STP或ECN，STP或ECN只是处理订单的一种方式和报价的模式，而不是真正的将客户的订单送到银行间市场去了。

STP是什么呢？是让客户的单过的很快，因为后面有比较好的流动性提供商，像FPG这样的大型经纪商，订单是全自动化处理，处理订单的速度特别快。因为要做银行对手的话，银行会要求很高的保证金，中小型机构没办法跟银行签订这种协议，因为交不起保证金或不愿意交。他们必然找不到银行去做对手，只能找FPG这样的大型经纪商，因为FPG要求中小机构的信用等级比银行低，签订的协议约束方面比银行宽松一点，还会给高一点的杠杆。这时候很多中小型的经纪商就愿意跟我们对接。

那么，他们就跟我们形成STP，他们送进来的客户订单都在我们这边处理，而且所有的STP/ECN后面都有交易室。当然，STP也不是完全的STP，部分STP，大部分不会采取STP。

在ECN这块，它只是一种报价模式，不要以为你看到ECN的价格，就真的以为进入了银行间市场，没人进银行间市场的，只有接到单量巨大的订单，不是零售概念上的订单，经纪商帮着送到银行间市场，才是真正的进入。那么，这时候ECN这种报价就方便了这种想要低点差的那种客户，但是同时伴随的也有佣金的产生，因为提供ECN报价的肯定会收经纪商一大笔钱，这笔成本肯定要转移到客户身上。

我们看到一些经纪商宣传是ECN/STP，没问题，你可以宣传，但是如果你对外宣传你讲所有订单送到银行间市场，什么UBS、高盛，那是骗人的，是不可能的。

ตลาดมีความเสี่ยง และการลงทุนควรทำด้วยความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุน สถานการณ์ทางการเงิน หรือความต้องการเฉพาะของผู้ใช้ ผู้ใช้ควรพิจารณาว่าความคิดเห็น มุมมอง หรือข้อสรุปในบทความนี้เหมาะสมกับสถานการณ์ของตนหรือไม่ การลงทุนจากข้อมูลนี้ถือเป็นความรับผิดชอบส่วนตัว