中金公司近日发布报告，继续给予丘钛科技（01478）“跑赢行业”的评级，并将目标价上调至4.88港元

中金的跑赢行业主要观点如下：

2024年上半年业绩符合该行和市场的预期。

丘钛科技公布了2024年上半年业绩：收入同比增长40%，中金至港达到76.8亿元，公司给予归母净利润同比大幅增长454%，近日继续级并将目达1.15亿元。发布公司此前预告1H24归母净利润将同比增长400%-500%，报告标รูปแบบการเทรดของแพลตฟอร์ม hycm Xingye实际业绩表现落在预告的丘钛中值，符合中金与市场的科技预期。

公司1H24的上调业绩表现尤为亮眼，主要原因包括以下几点：首先，跑赢行业得益于传统安卓客户的中金至港需求拉动以及深圳大客户的新增订单，1H24期间公司手机摄像模组的公司给予出货量同比增长30%，达到2.17亿颗，近日继续级并将目บัตรเครดิต Visa สามารถรับแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้หรือไม่这提升了模组产品的发布产能利用率，有助于毛利率的报告标恢复。其次，公司1H24的产品结构得到改善，32M及以上手机模组的销量占比达到了49.2%，对毛利率产生了积极影响。最后，公司1月至7月期间，其他领域如车载及物联网（IoT）摄像头的出货量同比增长83%，远超公司全年50%的出货量目标。

展望2024年下半年，中金认为，在经历了超过两年的行业竞争与库存清理后，手机光学模组行业的拐点逐渐显现。该行对丘钛科技表示乐观，认为公司有望随着安卓大客户的共同成长而受益，同时，车载业务作为公司的第二成长曲线也在按计划推进。中金建议投资者密切关注公司盈利修复的进展。

2024年上半年，丘钛科技的出货量超出预期，带动了产能利用率的恢复。展望下半年，公司在盈利方面有望逐步企稳。

回顾1H24，从行业层面看，该行认为手机光学行业在经过了超过2年的行业竞争后，自3Q23开始行业的拐点逐步显现，手机客户的拉货动能出现周期性的修复。

聚焦到丘钛，考虑到传统安卓客户的修复以及深圳大客户的增量，公司1H24出货量同比增长30%，优于行业平均表现。同时产能稼动率为带动手机模组行业盈利能力修复的关键指标之一，出货量的超预期表现推动公司1H24手机模组毛利率达5.6%，同比增长2个百分点，且优于去年下半年的旺季表现。

展望2H24，该行认为在安卓手机市场整体企稳的背景下，公司有望维持并提升自身的市场份额，从而带动公司整体的盈利能力逐步企稳，盈利水平有望实现周期性修复。

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