ความกังวลเกี่ยวกับการประชุมอัตราดอกเบี้ยขัดขวางการเติบโตในตลาดพันธบัตรรัฐบาล

นักลงทุนตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ต้องขึ้นขบวนรถไฟเหาะตีลังกาอีกครั้งเมื่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้นตามความกังวลเกี่ยวกับผลการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในสัปดาห์หน้า แต่กลับร่วงลงเพราะห่วงว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นจะส่งผลกระทบต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ

US 10-year Weekly Chart

ถ้อยแถลงของเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ที่บอกว่าพร้อมจะทำนโยบายการเงินแบบตึงตัวมากขึ้นทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเมื่อวันศุกร์ปรับตัวขึ้นเกือบถึงระดับ 3% ก่อนจะปรับตัวกลับลดลงมา 9 จุดเบสิสในวันจันทร์ เพราะความกังวลเรื่องโควิดในจีน ทำให้ล่าสุดกราฟอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ วิ่งอยู่ที่ 2.7% โดยประมาณ

 

US 10-2 Year Yield Curve

การที่นักลงทุนหนีความเสี่ยงย้ายไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยทำให้กราฟอัตราผลตอบแทนส่วนใหญ่ปรับตัวลดลง กราฟอัตราผลตอบแทนฯ อายุ 2 ปีเมื่อวันจันทร์ปรับตัวลดลงประมาณ 10 จุดเบสิส วิ่งอยู่ที่ 2.615% 

การปรับตัวขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลเกิดขึ้นไปพร้อมๆ กับขาลงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลงมาตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว และต่อเนื่องมาจนถึงสัปดาห์นี้ รายงานผลประกอบการของบริษัทเทคฯ ยักษ์ใหญ่ยังไม่สามารถช่วยตลาดหุ้นจากขาลงได้เท่าไหร่ ในขณะเดียวกัน ข่าวที่ใหญ่ที่สุดของตลาดหุ้นในตอนนี้คือการที่อีลอน มัสก์ เจ้าของบริษัทเทสลาสามารถซื้อทวิตเตอร์ (NYSE:TWTR) ได้สำเร็จ

สถานการณ์ในประเทศจีนตอนนี้มีความเสี่ยงที่การเติบโตจะชะลอตัวมากขึ้น การระบาดของเชื้อไวรัสโควิด-19 ยังไม่จบ และรัฐบาลจีนยังไม่ยอมแพ้ในการดำเนินตามแผน “ซีโรโควิด” ตอนนี้ตลาดลงทุนเริ่มกังวลแล้วว่าการล็อกดาวน์ในเซี่ยงไฮ้จะลามมาถึงการล็อกดาวน์ในปักกิ่งด้วยหรือไม่ สิ่งที่เกิดขึ้นในจีนจะยิ่งเป็นปัญหาเศรษฐกิจ ตอกย้ำไปกับเรื่องสงครามรัสเซียยูเครนที่ยังไม่ได้ข้อสรุป

แม้ว่ากราฟอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงมา แต่ก็ยังถือว่ายังอยู่ในระดับสูง และยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น กราฟอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปียังมีโอกาสที่จะขึ้นไปถึง 3% ได้ เมื่อดูจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หักลบด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี รุ่นชดเชยเงินเฟ้อ (10-year breakeven inflation rate) จะพบว่าได้ขึ้นไปแตะระดับ 3% แล้วจากความกังวลของนักลงทุน ที่มีต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ว่าจะไม่สามารถจัดการกับเงินเฟ้อในครั้งนี้ได้

นักเศรษฐศาสตร์จากดอยซ์แบงก์วิเคราะห์ว่าในปีนี้มีโอกาสที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฯ 10 ปีจะวิ่งอยู่ที่ 2.7%  แม้ว่าจะเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แต่พวกเขาก็เชื่อว่าตอนนี้ตลาดลงทุนมองไปไกลถึงความเสี่ยงจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปี 2022 แล้ว

สถานการณ์ในตลาดพันธบัตรของยุโรปก็สะท้อนความผันผวนในลักษณะที่คล้ายกันกับอเมริกาออกมา การเลือกตั้งในฝรั่งเศสตอนนี้โพลความนิยมก็ยังคงเข้าข้างผู้นำคนปัจจุบันนายเอ็มมานูเอล มาครง และตลาดลงทุนก็เชื่อตามนั้น ทำให้ค่าพรีเมียมของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสรุ่น 10 ปีเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาปรับตัวลดลง 42 จุดเบสิส นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าอาจจะปรับตัวลดลงต่อได้อีก 10 จุดเบสิส

US/France 10-year Premium

การเลือกตั้งรัฐสภาของฝรั่งเศสในเดือนมิถุนายนทำให้ภาพรวมตลาดดูซับซ้อนยิ่งขึ้น เนื่องจากฝ่ายตรงข้ามทางการเมืองของมาครงเปลี่ยนรูปแบบมาเน้นที่การปฏิเสธเงื่อนไขของพรรคมาครงแบบซึ่งๆ หน้า ซึ่งจะทำให้มาครงสามารถผลักดันวาระที่สนับสนุนธุรกิจของเขาได้ หากฝ่ายตรงข้ามทำสำเร็จ ก็สามารถหวนคืนสู่การจัดการที่เรียกว่า “การอยู่ร่วมกัน” ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อฝ่ายรัฐบาล เพราะเป็นการจำกัดอำนาจของประธานาธิบดี

ความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรปก็สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลต่อความเป็นไปได้กับการล็อกดาวน์ในกรุงปักกิ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปีปรับตัวลดลงไปถึง 0.83% ก่อนที่จะวิ่งกลับขึ้นมายืนเหนือ 0.96% ได้ในวันศุกร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี มีรูปแบบการวิ่งที่คล้ายกัน สภาพคล่องที่ย่ำแย่อาจทำให้ธนาคารกลางอังกฤษระงับการขายทองคำเกือบ 850,ความกังวลเกี่ยวกับการประชุมอัตราดอกเบี้ยขัดขวางการเติบโตในตลาดพันธบัตรรัฐบาลตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 4 แห่งหลักในจีนแผ่นดินใหญ่000 ล้านปอนด์ เนื่องจากธนาคารกลางจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป และหยุดการลงทุนในพันธบัตร ที่ครบกำหนดไถ่ถอนอีกครั้ง

คำสั่ง: เนื้อหาของบทความนี้ไม่ได้แสดงถึงมุมมองของเว็บไซต์ FTI เนื้อหามีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง เลือกอย่างระมัดระวัง! หากมีปัญหาใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเนื้อหา ลิขสิทธิ์ ฯลฯ โปรดติดต่อเราและเราจะทำการปรับเปลี่ยนโดยเร็วที่สุด!