卢布暴跌加剧通胀压力，俄罗斯央行或迎冲突以来最大幅度加息

近期卢布的持续贬值给俄罗斯经济带来巨大挑战，同时也加大了俄罗斯央行上调关键利率的暴跌压力。据市场预测，加剧此次加息幅度可能成为自俄乌冲突爆发以来的通胀突最最大水平。

卢布贬值触发通胀危机

根据俄罗斯央行数据显示，压力迎冲自11月21日美国制裁约50家俄罗斯银行以来，俄罗วิธีคำนวณอัตราแลกเปลี่ยน Forex MT5卢布兑美元汇率已经下跌近8%。斯央自年初以来，行或息卢布兑美元累计贬值19%，大幅度加成为新兴市场中表现最差的卢布货币之一。这一波跌势令通胀压力骤增，暴跌迫使俄罗斯央行考虑通过进一步提高利率来遏制物价上涨。加剧

当前，通胀突最การควบคุมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ俄罗斯央行基准利率已达21%，压力迎冲为历史最高水平。俄罗央行表示，若通胀形势未能改善，将准备进一步提高借贷成本，以期在2024年底将通胀率压回到4%的目标水平。然而，政策制定者面临两难抉择：一方面，加息可能进一步拖累经济增长；另一方面，不采取行动则会让通胀失控。市场普遍认为，央行可能倾向于选择前者。

外部压力与内需变化

卢布的贬值在一定程度上反映了国际制裁对俄罗斯经济的深远影响。今年以来，俄罗斯的出口商和进口商一直面临国际支付困难，尤其是在美国威胁对与俄罗斯合作的金融机构实施二次制裁后。新一轮限制可能使外贸交易更加复杂，同时降低出口商将外汇资金汇回俄罗斯的动力。

由于担心进一步制裁可能限制外资流入，当地市场对外币的需求激增。然而，汇率崩溃的负面效应正在显现，通胀率已连续三周加速，目前超过央行目标的两倍。俄罗斯央行最新预测显示，即便在卢布近期贬值之前，2024年底的价格增长率就已被预测为8%-8.5%。

央行政策选择：加息与市场干预

为了应对卢布的波动，俄罗斯央行周三宣布，将在2024年底之前停止在国内市场购买外币，试图缓解市场紧张情绪。此外，尽管官方坚持强调卢布贬值对出口商有利，但越来越多的经济学家认为，外汇流动性的减少将对国内市场造成深远影响。

尽管10月的加息未能遏制通胀，俄罗斯央行可能别无选择，只能通过更大幅度的利率调整来应对通胀失控的风险。然而，这将不可避免地对本已疲弱的经济增长造成进一步拖累。

前景展望

市场分析人士警告，卢布的贬值和通胀危机的结合可能对俄罗斯经济产生长期不利影响。随着国际制裁的加剧和国内金融条件的紧张，俄罗斯央行的下一步行动将至关重要。这一政策调整可能决定俄罗斯经济未来几年的走向，同时也将成为国际市场关注的焦点。

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